2 Comments

Davsone masterpiece! Dva komenty 1) V CZE to má ještě jeden rozměr vyplývající z faktu, jak velká část kapitálu je zahraničních rukou. Pokud aktuální inflace je více drajvována profit margins, tak redistribuce je nejen od zaměstnanců ke kapitálu obecně, ale od zaměstnanců k zahraničnímu vlastníkovi kapitálu - se všemi souvisejícími důsledky (investice, dividendy, CA, soc.smír, FX). 2) Nevím, jestli ten příklad s moukou je charakteristický pro celou CZE ekonomiku, z časti asi ano. Jestli spíše profit margin neroste pouze trochu a velká část rostoucí ceny není tažena vstupy, především energiemi. Pokles reálných mezd v podstatě odtéká propadajícím se CA do RU/USA/NO/Kataru. Dosud fundováno FX rezervami a úrokovým diferenciálem.

Expand full comment

1) přesně jak píšeš a nejde jen o odliv dividend, ale i různé optimalizace v rámci skupin. Pak to dopadá tak, že produkce (per napita, PPP) je v ČR na úrovni Německa, ale přidaná hodnota na 80% a národní důchod na 70%.

2) mouka byl příklad. Tomáš Holub zmiňoval i oblečení a nárůst marží odvozoval z rozdílu nárůstu dovozních cen oblečení a maloobchodních cen.

Expand full comment